才府玻璃冲刺IPO再折戟盈利能力不及预期遭追问

11月11日晚间，证监会第十八届发行审核委员会2021年第121次发审委会议审议结果显示，浙江才府玻璃股份有限公司首发未获通过至此，才府玻璃一波三折的上市之旅暂告段落

事实上，早在2014年12月，才府玻璃就在新三板挂牌，并于三年后终止挂牌，2017年，才府玻璃首次递交A股上市申报材料，当时的保荐机构和拟上市地点分别是国信证券和上交所主板，但在排队近两年后，才府玻璃在2019年临上会前夕主动撤回了材料，2020年12月，才府玻璃再次冲刺IPO，更换保荐机构与上市地点为财通证券和深交所主板，但在今年9月16日召开的发审会上，公司被暂缓表决。

才府玻璃的主营业务为日用玻璃包装容器的研发，生产与销售，主要产品包括玻璃瓶罐和玻璃器皿两大类公司下游客户包括多家国内知名啤酒，黄酒，食品调味品生产厂商，如华润雪花，百威啤酒，千岛湖啤酒等

从经营情况来看，2018年至2020年，才府玻璃营业收入分别为4.54亿元，5.38亿元和5.97亿元，归母净利润分别为8604.14万元，7373.65万元和6944.71万元，由此可见，2019年与2020年营收同比均有所下滑。2020年，才府玻璃重启IPO，将目光转至深市主板，不过此次IPO之旅也并不顺利。今年9月16日，才府玻璃被安排上会，但却遭到了暂缓表决。

值得一提的是，才府玻璃在前次申报IPO时编制了2019年度盈利预测报告，而本次申报2019年经审计净利润不及前述盈利预测的70%发审委要求才府玻璃结合前次申报时相关盈利预测信息，说明2019年完成的营业收入及净利润不及预测的主要原因及合理性，同时，要求其说明盈利预测中的产销率，收入预测基础是否合理盈利预测采用的关键参数依据是否充分已披露信息是否真实准确完整等

此外，最近几年来，才府玻璃主营业务毛利率也呈现下滑态势2018年至2020年公司主营业务毛利率分别为31.00%，29.17%和26.71%对此，公司在招股书中表示，主要客户往往有多家玻璃包装容器供应商选择比较，2019年玻璃包装容器的产量明显上升，市场供需状况出现变化

除了增收不增利，毛利率下滑等问题外，才府玻璃的存货账目价值占比也值得关注。

据才府玻璃披露的数据显示，2018年至2020年各期末，公司的存货账面价值分别为6090.88万元，16070.73万元和14131.55万元，占流动资产的比例分别为24.08%，45.46%和39.71%，占总资产的比重分别为9.93%，21.40%和17.98%。。

对此，公司的解释是，与2018年相比，2019年和2020年公司存货规模增长较快，主要系在此期间公司的才府5号窑炉，德惠1号窑炉，2号窑炉相继投入使用，产能大幅提升，产量随之增加如果公司产品未来销路不畅，将会对经营业绩产生不利影响

可是，面对连年增加的存货账目价值，并未影响才府玻璃对产能扩张的渴望和对未来发展的信心根据消息显示，才府玻璃本次闯关IPO的募投项目为年产30万吨玻璃包装容器项目和年产6万吨玻璃包装容器项目，预计项目总投资金额5亿元

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